东信证券美联储降息25个基点落地机构看好黄金及A股H股科技板块

转自：新华财经东信证券

新华财经上海9月18日电（记者魏雨田）北京时间18日，美国联邦储备委员会（Fed）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25%，为时隔9个月后首次降息。多家基金公司表示，此次降息对全球风险资产具有支撑作用。其中，黄金因避险与抗通胀属性，在美元吸引力削弱背景下有望获资金青睐；港股科技板块受益于内外资共振、A 股科技板块凭借外资回流与国内 AI 政策支持，均具备估值修复及发展动力。

美联储降息对A股和港股影响几何？兴证全球基金固定收益部副总监刘琦认为，从整体逻辑来看，美联储降息周期通常对全球风险资产具有支撑作用。具体到港股市场东信证券，由于其资金进出本就相对便利，流动性改善自然会带来直接的积极支撑。观察近期港股的表现可以发现，其走势与资金面波动紧密相关。比如，近期香港银行间同业拆借利率（HIBOR）及港股资金市场利率曾在低位回升，目前已回落至相对合理水平，这种资金面的改善已对市场形成明确正向影响。更值得关注的是，港股当前整体估值仍处于低位，众多优质资产性价比突出，从全球主要资本市场对比来看，港股的投资价值确实值得进一步重视。

而对于A股市场，刘琦则表示，外部流动性的直接影响有限。A股走势更多由内生逻辑主导，其表现需综合考量国内经济基本面、市场自身流动性、投资者风险偏好及政策监管环境等多重因素。

从利好方向来看，国泰基金认为，美联储降息或重点利好三大领域：其一为黄金资产。降息会降低美元资产收益率，削弱美元吸引力，而黄金作为传统避险工具与抗通胀标的，有望吸引更多资金流入。历史数据显示，美联储开启降息周期后，黄金往往能取得较好表现。其二是港股科技板块。当前南向资金持续流入，叠加美国降息周期启动的预期，港股市场有望迎来内外资共振，而港股科技板块对外部流动性较为敏感，具备较强的估值修复潜力。其三为A股科技板块。降息背景下，外资回流新兴市场的趋势或助力A股科技板块估值提升，同时国内对AI科技领域的政策支持与流动性宽松环境形成共振，将进一步加速高科技、高成长企业的发展。

从投资者资产配置视角来看，摩根资产管理认为，当前美联储年内再降息2次的概率有所提升，这一预期降低了现金类资产的回报吸引力，同时长久期国债的资本利得机会或逐步浮现。从股市机会来看，可重点关注人工智能发展背景下美股科技、通信服务及金融行业的机会；此外，基于美元或延续走弱趋势，非美市场及黄金资产可能保持韧性，其中A股、港股及日股从估值吸引力、盈利趋势与市场动能来看，仍存在结构性机会。

摩根资产管理建议投资者，为平衡整体风险与回报，应在优质债券、价格合理的股票、跨市场资产及另类资产中保持多元化配置。

编辑：谈瑞东信证券

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